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Transparenzen

Best Execution Policy

Orderausführungsgrundsätze

I. Zielsetzung
Die Best Execution Policy regelt Grundsätze und Verfahren, die darauf abzielen, im Rahmen von Transaktionen für die Finanzportfolioverwaltung das bestmögliche Ergebnis für das Sondervermögen zu erreichen. Sie gilt für alle Anleger im Rahmen der Finanzportfolioverwaltung.

II. Grundsätze der bestmöglichen Ausführung 
Handelsentscheidungen werden grundsätzlich nicht durch die Gesellschaft ausgeführt, sondern unter Zwischenschaltung von Intermediären (Broker, Kontrahenten, usw.) zur Ausführung weitergeleitet. Durch sorgfältige Auswahl und Überwachung der Intermediäre wirkt die Gesellschaft auf die bestmögliche Ausführung der Transaktionen hin. Die Gesellschaft prüft zudem, ob die Intermediäre ihrerseits über angemessene Vorkehrungen verfügen, die sie in die Lage versetzen, die bestmögliche Ausführung der jeweiligen Order für das Sondervermögen zu gewährleisten.

III. Prinzipien der Auftragsvergabe und Best Execution / Ausführungsgrundsätze
Die Vergabe von Handelsaufträgen der Gesellschaft erfolgt im Regelfall nach Maßgabe folgender Grundsätze:

1) Auswahl der Verwahrstelle
TBF vereinbart gemeinsam mit den professionellen Kunden bei Auflegung des Investmentvermögens bzw. bei der Übernahme des Finanzportfoliomanagements eine oder mehrere Verwahrstellen. Die aktuelle Liste der Verwahrstellen ist dieser Best Execution Policy als Anlage 1 beigefügt.

Die Auswahl der Verwahrstelle richtet sich nach:
• der Höhe der Gebühren (Gesamtentgelt)
• darüber hinaus können Wünsche des Kunden Berücksichtigung finden (z.B. langjährige gute Erfahrungen mit einer Depotbank).

Wir weisen ausdrücklich darauf hin, dass bei einer vorliegenden Kundenweisung, die Verpflichtung zur bestmöglichen Ausführung keine Anwendung findet und die Wertpapieraufträge unter Umständen nicht bestmöglich ausgeführt werden.

2) Auswahl der Broker (und andere Intermediäre) sowie der Handelsplätze

a) Handelsaufträge über Vermögensgegenstände werden unter Berücksichtigung aller zum Zeitpunkt der Ordererteilung zur Verfügung stehenden Informationen zu den besten verfügbaren Bedingungen platziert. Bei der Entscheidung über die Auswahl der Broker und deren Ausführung der Aufträge orientiert sich die Gesellschaft an bestimmten Faktoren, die für die Erzielung des bestmöglichen Ergebnisses relevant sind, darunter insbesondere:

• Preis des Vermögensgegenstandes
• Kosten der Auftragsausführung
• Geschwindigkeit der Ausführung
• Wahrscheinlichkeit der Ausführung beziehungsweise Abwicklung
• Umfang und Art der Order
• Liquidität des Börsenplatzes (Zugang zur Heimatbörse des jeweiligen Finanzinstruments)
• Gute Reputation und hoher Qualitätsstandard

Diese Kriterien werden in Abhängigkeit von der Art des Vermögensgegenstandes und des Handelsauftrags unterschiedlich gewichtet, um eine Auswahl der einzuschaltenden Broker zu ermöglichen.

Die Gewichtung dieser Faktoren bestimmen sich nach folgenden Kriterien:

• Ziele, Anlagepolitik und spezifische Risiken des Investmentvermögens, wie sie im Verkaufsprospekt dargelegt sind
• Merkmale der Vermögensgegenstände und
• Merkmale der Ausführungsplätze, an die der Auftrag weitergeleitet werden kann.

Hierbei können situationsabhängige Einzelfallentscheidungen dazu führen, dass einzelne Faktoren stärker gewichtet werden.

b) Die Weiterleitung von Orderaufträgen erfolgt unter der Annahme, dass unter Berücksichtigung aller mit dem Ausführungsgeschäft verbundenen Kosten das bestmögliche Ergebnis erzielt werden soll. Bei der Entscheidung über die Ordervergabe werden deshalb aufgrund der bei Finanzinstrumenten üblichen Kursschwankungen von allen Brokern diejenigen berücksichtigt, die gleichbleibend für eine kostengünstige, vollständige und zeitnahe Ausführung der Transaktionen erwarten lassen. In besonders gelagerten Fällen kann die Auswahl der Broker durch weitere relevante Faktoren (Markteinfluss der Order, gute Marktabdeckung, Zuverlässigkeit, Service, gute Reputation, hoher Qualitätsstandard) beeinflusst werden.

c) Auf Grundlage dieser Gewichtung (a) unterbreitet die Gesellschaft eine Liste der Broker, an die sie die Handelsaufträge im Portfoliomanagement weiterleiten
möchte. Über die mit den Kunden vereinbarten Broker wird eine Brokerliste geführt. Lässt das Verzeichnis unter Berücksichtigung der Details des jeweiligen Auftrags eine Wahl zwischen mehreren Brokern zu, so wird diese nach pflichtgemäßem Ermessen im Einzelfall durchgeführt.

d) In der Regel gibt die Gesellschaft Weisungen für die Ausführung der an Broker oder Finanzintermediäre weitergeleiteten Orders. Für diese Fälle werden Ausführungsgrundsätze für eine gleichbleibend optimale Erledigung der Orders benötigt. Für die Festlegung der Faktoren der Orderausführung und deren Gewichtung wird für sämtliche Arten von Finanzinstrumenten auf die unter Abschnitt a) dargestellten Ausführungen verwiesen.

e) Die Gesellschaft überwacht regelmäßig die Orderausführung durch beauftragte Broker. Zu diesem Zweck werden die abgewickelten Transaktionen stichprobenartig auf Übereinstimmung mit dieser Best Execution Policy untersucht.

f) Für die von der Gesellschaft verwalteten Investmentvermögen, werden Orderaufträge nur zusammengelegt, wenn sichergestellt ist, dass die Zusammenlegung
der Aufträge zu keiner Benachteiligung der Kunden bzw. der Anleger führt. Im Falle der Zusammenlegung von Aufträgen hat die Gesellschaft vor Weiterleitung
von Orderaufträgen die Zuteilung an die jeweiligen Kunden bzw. Sondervermögen vorzunehmen.

Sämtliche Beschwerden bzw. Komplikationen in Bezug auf die Verwahrstellen und Broker werden in einem separaten Beschwerdeordner der Gesellschaft verzeichnet. Dies dient der Bewertung und fortlaufenden Überwachung. Bei sich häufenden Beschwerden, wird die Verwahrstelle/der Broker gegebenenfalls durch eine sich qualifizierende Verwahrstelle/qualifizierenden Broker ersetzt.

IV. Vorrang der Kundenweisung
Im Rahmen der Finanzportfolioverwaltung für professionelle Kunden kann der Kunde unter Beachtung investmentrechtlicher Vorgaben Weisungen hinsichtlich der Ausführungsmodalitäten für ein Einzelgeschäft oder für alle Geschäfte erteilen. Eine Kundenanweisung hat stets Vorrang vor dieser Policy und wird von der Gesellschaft im Rahmen der Orderplatzierung umgesetzt. Die Gesellschaft wird dokumentieren, wann für welche Order eine Weisung der Kunden gegeben worden ist.

V. Überprüfung der Best Execution Policy
Die Best Execution Policy wird von der Gesellschaft regelmäßig, mindestens einmal jährlich, überprüft. Eine Überprüfung findet auch statt, wenn eine wesentliche Veränderung des Marktumfelds eintritt, die das Erzielen bestmöglicher Ergebnisse im Rahmen dieser Policy beeinträchtigen kann.

VI. Abweichende Platzierung im Einzelfall
Aufgrund von Systemausfällen oder außergewöhnlichen Marktverhältnissen kann es in begründeten Ausnahmefällen erforderlich sein, eine Order in Abweichung von dieser Best Execution Policy zu platzieren. Die Gesellschaft wird auch unter diesen Umständen alles daransetzen das bestmögliche Ergebnis für den Kunden zu erreichen. Die Gesellschaft wird dies entsprechend dokumentieren.

Stand: 11.2023
  • TBF Sales and Marketing GmbH
    HEGAU-TOWER, Maggistr. 5
    78224 Singen
  • +49 40 / 308 533 50
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Annette Jäger

Sustainable finance manager
The trained banker began her professional career as a private customer advisor at Dresdner Bank AG in Fulda.

She has 25 years of experience in supporting wealthy private clients in all aspects of asset investment and structuring. In addition to Dresdner Bank AG Deutschland, Dresdner Bank Luxembourg S.A. was also included. and asset management at Sparkasse Bodensee are among her many years of experience.

After successfully completing her studies in business law – sustainability and ethics, she specialized in the area of ​​sustainable finance.
Since the beginning of 2021, she has been responsible for ESG at TBF Global Asset Management GmbH as Sustainable Finance Manager.
Das Bild zeigt TBF Risikomanagerin Birgit Kluge in Portraitaufnahme

Birgit Kluge

Risk manager
Birgit Kluge has been part of the TBF team since May 2011. At the beginning she took responsibility for fund accounting, where she kept the order books and ensured securities settlement.

She was also responsible for futures and foreign exchange trading.
In 2017 she successfully completed the DVFA program AIM - Applied Investment Management to become a certified portfolio advisor.

Birgit Kluge is currently working in risk management at TBF. Here she is responsible, among other things, for monitoring and adhering to the investment limits of our funds.

Dennis Hordorff

Head of risk management
Dennis Hordorff has worked at several international banks such as HSBC Trinkaus & Burkhardt AG and Société Generale during his professional career. His focus here was on the areas of equity capital market and global markets.

He completed his bachelor's degree in business administration with a master's degree in finance at the Frankfurt School of Finance and EBS European Business School.

Dennis Hordorff has been employed at TBF since 2018. At the beginning he worked in the area of ​​multi asset trading. In the meantime, he has taken on the position of Head of Risk Management. Here he is responsible for controlling the risk models in the TBF funds, especially within the framework of the Q factor.

Thomas Pfeifle

Fund manager
Thomas Pfeifle is a portfolio manager at TBF and is responsible for portfolio construction and monitoring, as well as the identification of global best ideas in the equity sector. His academic background includes a trilingual degree in international business administration at the HFU Business School, supplemented by a semester abroad at the Grande École Léonard de Vinci in Paris. He completed his Master of Science in Management at the University of Mannheim with a focus on finance and philosophy. During his master's degree in Mannheim, he gained valuable experience in portfolio management and trading as an intern and working student at TBF before joining the team as a portfolio manager in February 2025. With his global view of stocks, he contributes significantly to the strategic alignment and optimization of portfolios.

Michael Zanker

Fund manager
Michael Zanker startete in der Finanzbranche mit einem dualen Studium an der DHBW Karlsruhe mit einem betriebswirtschaftlichen Studium, welches eine Spezialisierung auf Banken auszeichnet. Nach dem Bachelorabschluss spezialisierte er sich auf das Privatkundengeschäft bei der Volksbank Pforzheim, wobei die Wertpapierberatung prägend war.

In 2018, he began his Master of Science in International Finance, which he completed with honors for his academic achievements. Following this, he worked as a portfolio manager in asset management at Sparkasse Pforzheim Calw. He was responsible for the strategic and tactical asset allocation of three multi-asset funds and the management of foundation portfolios. The main focus of his work was global equity selection. In managing the multi-asset funds, he implemented fundamental valuation models for companies and quantitative methods for portfolio risk management within the investment process.

Since April 2023, Michael Zanker has been working as a portfolio manager at TBF Global Asset Management GmbH, complementing the equity team with a focus on financial, pharmaceutical, and consumer stocks.

Maximilian Dreide

Fund manager
Maximilian Dreide developed a passion for IT early on during his Bachelor's degree in Business Administration at the University of Frankfurt. He was able to deepen his expertise through student trainee positions at a Frankfurt-based FinTech startup, the brokerage firm Jefferies, the automotive supplier Leoni, and TBF.

From 2020 to 2023, he gained further technical product and project management experience at Swisscom, Switzerland's largest IT service provider.

Since January 2023, Maximilian Dreide has rejoined the TBF team, contributing new ideas and expertise to the management of TBF GLOBAL TECHNOLOGY.

Daniel Dreher

Fund manager
After completing his apprenticeship as a banker at Volksbank Baden-Baden Rastatt eG, he immediately began a trainee program to become a securities specialist in Volksbank's Private Banking division. After completing the trainee program in 2011, he was initially responsible for the bank's product portfolio as a securities specialist before becoming an advisor to wealthy private clients within the Private Banking division.

He began studying part-time in 2010, successfully completing his Bachelor of Arts in Finance and Management. In 2017, he completed his Master of Science in General Management. He counts his internship in Group Treasury at DZ BANK AG in New York as one of the most important and valuable experiences he had during his studies.

Since October 2017, he has been employed as portfolio manager at TBF Global Asset Management GmbH and is in charge of defensive mandates most importantly the segment of European special situations.

Sebastian Schütt

Head of trade
After his apprenticeship as a banker at Dresdner Bank AG in Frankfurt am Main, he studied international business administration. This was followed by positions as a sales trader/stock broker at well-known and internationally operating institutions, including Cantor Fitzgerald International, where he worked most recently as a partner.

From 2010 to 2013, he was in charge of setting up institutional stock trading in Frankfurt am Main for Hauck & Aufhäuser Privatbankiers, focusing on small and mid caps. Similar positions in other institutions then followed. Most recently, he was employed at BNY Mellon at the multi-asset trading desk.

TBF has benefited from his expertise since December 2017. He is primarily responsible for further developing portfolio management processes and TBF's trading standards.

Patrick Vogel

Senior fund manager
Patrick Vogel began his career at Deutsche Bank/DWS. There he worked as a portfolio manager in the equities, multi-asset and fixed income sectors. He then worked at MainFirst for more than ten years. Patrick Vogel was part of the Global Equities / Multi Asset team for a long time and was appointed to the Management Board as Head of Portfolio Management in 2021. He was responsible for the implementation of sustainability approaches. He completed his Master's degree at the Frankfurt School of Finance & Management and is also a Certified Expert in Sustainable Finance.

Patrick Vogel joined TBF in January 2023 as Head of Strategic Asset Management and Senior Portfolio Manager.

Roman Kostal

Senior fund manager
Roman Kostal has over 25 years of experience in managing global fixed income funds and mandates. Previously, he was responsible for the management of global fixed income funds and mandates with an active currency approach at MainFirst, Eaton Vance and Oechsle International, primarily for institutional clients. Roman holds a bachelor's degree in economics from the University of Ostrava (Czech Republic) and a degree in business administration from the University of Regensburg. He is also a certified European Financial Analyst (CEFA).

Roman Kostal joined TBF as Senior Fund Manager in December 2022.

Roman Kostal

Senior fund manager
The graduate in economics and business administration began his investment career in 1987 at Bankers Trust, followed by positions at JP Morgan and Dresdner Kleinwort. At Ethenea Independent Investors, he was CIO and lead manager for global bonds in developed nations for eleven years. He played a key role in the company's success and was able to deliver decisive added value for all bond portfolios with his approaches.

He has been part of the TBF team since August 2019. As Senior Portfolio Manager and CEO, he is responsible for all of TBF's bond investments together with his colleague Roman Kostal.

Peter Dreide

CIO and founder
Peter Dreide was characterized at an early stage by his determination and sense of responsibility. So it was only natural that the later founder and CIO of TBF Global Asset Management GmbH moved to Canada to take on new challenges in 1992. He started his career as an investment consultant at Deutsche Bank AG. In Canada, he worked for McLean McCarthy in the institutional brokerage sector and headed the International Sales department for German clients.

This was followed by senior positions at Barclays de Zoete Wedd, Deutsche Morgan Grenfell in London and Head of Domestic and International Sales at Deutsche Bank Securities in Canada.

He moved back to Germany with his wife and three children and founded his own company, TBF Global Asset Management GmbH, in 2000. Since then he acts as Chief Investment Officer.
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